Fórmula de troca de opção

Preço de opções: modelo Black-Scholes.
A fórmula de Black-Scholes (também chamada Black-Scholes-Merton) foi o primeiro modelo amplamente utilizado para preços de opções. É usado para calcular o valor teórico das opções de estilo europeu usando os atuais preços das ações, dividendos esperados, preço de exercício da opção, taxas de juros esperadas, tempo de vencimento e volatilidade esperada.
A fórmula, desenvolvida por três economistas - Fischer Black, Myron Scholes e Robert Merton - é talvez o modelo de preços de opções mais conhecido do mundo. Foi introduzido em seu artigo de 1973, "O preço das opções e responsabilidades corporativas", publicado no Journal of Political Economy. Black faleceu dois anos antes de Scholes e Merton receberam o Prêmio Nobel de Economia de 1997 por seu trabalho na busca de um novo método para determinar o valor dos derivados (o Prêmio Nobel não é dado póstuma, no entanto, o comitê do Nobel reconheceu o papel de Black no Modelo Black-Scholes).
O modelo de Black-Scholes faz determinados pressupostos:
A opção é europeia e só pode ser exercida no vencimento. Nenhum dividendo é pago durante a vida da opção. Os mercados são eficientes (ou seja, os movimentos do mercado não podem ser previstos). Não há custos de transação na compra da opção. A taxa de risco e a volatilidade do subjacente são conhecidas e constantes. Os retornos sobre o subjacente são normalmente distribuídos.
Nota: Embora o modelo original de Black-Scholes não considerasse os efeitos dos dividendos pagos durante a vida da opção, o modelo é freqüentemente adaptado para contabilizar os dividendos, determinando o valor da data do dividendo do estoque subjacente.
Fórmula Black-Scholes.
A fórmula, mostrada na Figura 4, leva em consideração as seguintes variáveis:
as opções de preços subjacentes atuais atingem o tempo de preço até o vencimento, expresso em percentual de uma taxa de juros implícita de volatilidade implícita.
O modelo é essencialmente dividido em duas partes: a primeira parte, SN (d1), multiplica o preço pela variação do prémio de chamada em relação a uma alteração no preço subjacente. Esta parte da fórmula mostra o benefício esperado de comprar o subjacente definitivo. A segunda parte, N (d2) Ke - rt, fornece o valor atual de pagar o preço de exercício no vencimento (lembre-se, o modelo Black-Scholes aplica-se às opções européias que podem ser exercidas somente no dia do vencimento). O valor da opção é calculado tomando a diferença entre as duas partes, como mostrado na equação.
A matemática envolvida na fórmula é complicada e pode ser intimidante. Felizmente, você não precisa saber nem mesmo entender a matemática para usar o modelo Black-Scholes em suas próprias estratégias. Como mencionado anteriormente, os comerciantes de opções têm acesso a uma variedade de calculadoras de opções on-line e muitas das plataformas de negociação de hoje possuem ferramentas robustas de análise de opções, incluindo indicadores e planilhas que executam os cálculos e produzem os valores de preços das opções. Um exemplo de uma calculadora on-line Black-Scholes é mostrado na Figura 5. O usuário insere todas as cinco variáveis ​​(preço de operação, preço das ações, tempo (dias), volatilidade e taxa de juros livre de risco) e clica em "obter cotação" para exibir os resultados.

Compreendendo os preços das opções.
Você pode ter tido sucesso batendo o mercado negociando ações usando um processo disciplinado que antecipa um bom movimento para cima ou para baixo. Muitos comerciantes também ganharam a confiança para ganhar dinheiro no mercado de ações, identificando uma ou duas ações boas que podem fazer um grande movimento em breve. Mas se você não sabe aproveitar esse movimento, você pode ficar no pó. Se isso soa como você, então talvez seja hora de considerar o uso de opções para jogar o próximo passo. Este artigo irá explorar alguns fatores simples que você deve considerar se você planeja negociar opções para tirar proveito dos movimentos de ações.
Antes de se aventurar no mundo das opções de negociação, os investidores devem ter uma boa compreensão dos fatores que determinam o valor de uma opção. Estes incluem o preço atual das ações, o valor intrínseco, o tempo de vencimento ou o valor do tempo, a volatilidade, as taxas de juros e os dividendos em dinheiro pagos. (Se você não sabe sobre esses blocos de construção, confira nossos tutoriais de opções e preços de opções).
Existem várias opções de modelos de preços que usam esses parâmetros para determinar o valor justo de mercado da opção. Destes, o modelo Black-Scholes é o mais utilizado. De muitas maneiras, as opções são como qualquer outro investimento, na medida em que você precisa entender o que determina seu preço para usá-los para aproveitar o movimento do mercado.
Principais Drivers do Preço de uma Opção.
Vamos começar com os principais drivers do preço de uma opção: preço atual das ações, valor intrínseco, tempo de expiração ou valor de tempo e volatilidade. O preço atual das ações é bastante óbvio. O movimento do preço do estoque para cima ou para baixo tem um efeito direto - embora não igual - no preço da opção. À medida que o preço de um estoque aumenta, mais provável o preço de uma opção de compra aumentará e o preço de uma opção de venda cairá. Se o preço das ações cair, então o inverso provavelmente acontecerá com o preço das chamadas e colocadas. (Para leitura relacionada, veja ESOs: usando o modelo Black-Scholes.)
Valor intrínseco é o valor que qualquer opção teria se fosse exercida hoje. Basicamente, o valor intrínseco é o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro. É a porção do preço de uma opção que não é perdida devido à passagem do tempo. As seguintes equações podem ser usadas para calcular o valor intrínseco de uma opção de chamada ou de venda:
O valor intrínseco de uma opção reflete a vantagem financeira efetiva que resultaria do exercício imediato dessa opção. Basicamente, é o valor mínimo de uma opção. Opções de negociação no dinheiro ou fora do dinheiro não têm valor intrínseco.
Por exemplo, digamos que o estoque da General Electric (GE) está vendendo em US $ 34.80. A opção de compra da GE 30 teria um valor intrínseco de US $ 4,80 (US $ 34,80 - US $ 30 = US $ 4,80) porque o detentor da opção pode exercer sua opção de comprar ações da GE em US $ 30 e depois virar e comercializá-las automaticamente no mercado por US $ 34,80 - um lucro de $ 4.80. Em um exemplo diferente, a opção de chamada GE 35 teria um valor intrínseco de zero ($ 34.80 - $ 35 = - $ 0.20) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Também é importante notar que o valor intrínseco também funciona da mesma maneira para uma opção de venda. Por exemplo, uma opção de venda GE 30 teria um valor intrínseco de zero ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Por outro lado, uma opção de venda da GE 35 teria um valor intrínseco de $ 0.20 ($ 35 - $ 34.80 = $ 0.20).
O valor do tempo das opções é o valor pelo qual o preço de qualquer opção excede o valor intrínseco. É diretamente relacionado com quanto tempo uma opção possui até que expira, bem como a volatilidade do estoque. A fórmula para calcular o valor do tempo de uma opção é:
Quanto mais tempo uma opção tiver até expirar, maior será a chance de acabar no dinheiro. O componente de tempo de uma opção decai exponencialmente. A derivação real do valor do tempo de uma opção é uma equação bastante complexa. Como regra geral, uma opção perderá um terço do seu valor durante a primeira metade de sua vida e dois terços durante a segunda metade de sua vida. Este é um conceito importante para os investidores em títulos, porque quanto mais perto você chegar ao vencimento, mais uma mudança no título subjacente é necessária para impactar o preço da opção. O valor do tempo é muitas vezes referido como valor extrínseco. (Para saber mais, leia A Importância do Valor de Tempo.)
O valor do tempo é basicamente o prémio de risco que o vendedor de opções exige para fornecer à opção comprador o direito de comprar / vender o estoque até a data da expiração da opção. É como um prémio de seguro da opção; Quanto maior o risco, maior o custo para comprar a opção.
Olhando novamente para o exemplo acima, se a GE estiver negociando em US $ 34,80 e a opção de compra de GE 30 de um mês para expirar é negociada em US $ 5, o valor de tempo da opção é $ 0.20 ($ 5.00 - $ 4.80 = $ 0.20). Enquanto isso, com a negociação da GE em US $ 34,80, uma opção de compra da GE 30 com US $ 6,85 com nove meses de vencimento tem um valor de tempo de US $ 2,05. ($ 6.85 - $ 4.80 = $ 2.05). Observe que o valor intrínseco é o mesmo e toda a diferença no preço da mesma opção de preço de exercício é o valor do tempo.
O valor do tempo de uma opção também é altamente dependente da volatilidade na medida em que o mercado espera que o estoque seja exibido até o vencimento. Para ações onde o mercado não espera que o estoque se mova muito, o valor do tempo da opção será relativamente baixo. O contrário é verdadeiro para ações mais voláteis ou aquelas com alta beta, devido principalmente à incerteza do preço da ação antes da opção expirar. Na tabela abaixo, você pode ver o exemplo da GE que já foi discutido. Mostra o preço de negociação da GE, vários preços de exercício e os valores intrínsecos e de tempo para as opções de chamada e colocação.
A General Electric é considerada um estoque com baixa volatilidade com um beta de 0,49 para este exemplo.
Amazon Inc. (AMZN) é um estoque muito mais volátil com uma versão beta de 3,47 (veja a Figura 2). Compare a opção de chamada GE 35 com nove meses de vencimento com a opção de chamada AMZN 40 com nove meses de expiração. A GE tem apenas US $ 0,20 para subir antes de estar no dinheiro, enquanto a AMZN tem $ 1,30 para subir antes de estar no dinheiro. O valor de tempo dessas opções é de US $ 3,70 para a GE e US $ 7,50 para a AMZN, indicando um prémio significativo na opção AMZN devido à natureza volátil do estoque da AMZN.
Isso faz - um vendedor de opções da GE não esperará obter um prêmio substancial porque os compradores não esperam que o preço do estoque se mova significativamente. Por outro lado, o vendedor de uma opção AMZN pode esperar receber um prêmio mais alto devido à natureza volátil do estoque da AMZN. Basicamente, quando o mercado acredita que um estoque será muito volátil, o valor do tempo da opção aumentará. Por outro lado, quando o mercado acredita que um estoque será menos volátil, o valor do tempo da opção cai. É essa expectativa pelo mercado da volatilidade futura de uma ação que é a chave para o preço das opções. (Continue lendo sobre este assunto em The ABC of Option Volatility.)
O efeito da volatilidade é principalmente subjetivo e é difícil de quantificar. Felizmente, existem várias calculadoras que podem ser usadas para estimar a volatilidade. Para tornar isso ainda mais interessante, há também vários tipos de volatilidade - sendo implícita e histórica a mais notável. Quando os investidores observam a volatilidade no passado, é chamado de volatilidade histórica ou volatilidade estatística. A volatilidade histórica ajuda você a determinar a magnitude possível dos movimentos futuros do estoque subjacente. Estatisticamente, dois terços de todas as ocorrências de um preço de ações acontecerão dentro de mais ou menos um desvio padrão do movimento das ações em um período de tempo definido. A volatilidade histórica olha para trás no tempo para mostrar quão volátil o mercado foi. Isso ajuda as opções de investidores a determinar qual preço de exercício é mais apropriado escolher para a estratégia específica que eles têm em mente. (Para ler mais sobre a volatilidade, consulte Usando a volatilidade histórica para avaliar o risco futuro e os usos e os limites da volatilidade.)
A volatilidade implícita é o que está implicado nos preços atuais do mercado e é usado com os modelos teóricos. Isso ajuda a definir o preço atual de uma opção existente e auxilia os jogadores da opção a avaliar o potencial de um comércio de opções. A volatilidade implícita mede o que os comerciantes de opções esperam que a volatilidade futura seja. Como tal, a volatilidade implícita é um indicador do sentimento atual do mercado. Esse sentimento se refletirá no preço das opções que ajudam os comerciantes de opções a avaliar a volatilidade futura da opção e as ações com base nos preços das opções atuais.
Um investidor em ações que esteja interessado em usar opções para capturar um movimento potencial em um estoque deve entender como as opções são preços. Além do preço subjacente das ações, as principais determinações do preço de uma opção são o seu valor intrínseco - o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está dentro do dinheiro - e seu valor de tempo. O valor do tempo está relacionado com o tempo que uma opção tem até expirar e a volatilidade da opção. A volatilidade é de particular interesse para um comerciante de ações que deseje usar opções para obter uma vantagem adicional. A volatilidade histórica fornece ao investidor uma perspectiva relativa de como a volatilidade afeta os preços das opções, enquanto o preço atual da opção fornece a volatilidade implícita que o mercado atualmente espera no futuro. Conhecer a volatilidade atual e esperada que é no preço de uma opção é essencial para qualquer investidor que queira aproveitar o movimento do preço de uma ação.

fórmula de negociação de opção
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Fórmula de 3 passos para descobrir facilmente quantos contratos de opções você pode negociar.
5 de novembro de 2018.
É bastante fácil explodir sua conta de negociação. . .
Muitas vezes, os comerciantes (avançados e iniciantes) atribuem muito a um único comércio.
Eles pensam que, porque eles têm uma conta "menor", eles precisam aumentar o risco e a alavancagem para ganhar dinheiro "mais rápido".
Que mentalidade estúpida. ..e eu quero mostrar-lhe como descobrir facilmente como calcular o tamanho do contrato apropriado.
E sortudo para você é apenas três etapas.
Etapa 1: determine seu% de risco por comércio.
Nas minhas opções, esta é a melhor maneira de gerenciar o tamanho do risco e a quantidade de contratos. Historicamente chamado risco fracionado fixo.
Por exemplo, você pode arriscar 2% do patrimônio de sua conta em cada comércio. Se você tiver uma conta de US $ 50.000, isso significaria que não haveria mais de $ 1.000 de risco ($ 50.000 X 2%) por comércio.
Pessoalmente, eu não iria mais do que 5-7% por comércio, mesmo que você esteja apenas começando!
Se você não pode aprender a trocar pequenas posições lucrativamente desde o início, então, como você já aprenderá a negociar uma conta maior mais tarde?
Comissões Sure têm um efeito em sua negociação, mas você pode fator-las de acordo com sua situação.
Etapa 2: determine seu $ Risco / Contrato.
A próxima parte é levar o comércio individual que você está procurando e determinar qual é o risco máximo para esse comércio ou estratégia.
Se você estiver negociando uma Long Call / Put, este seria o seu prémio pago. Para spreads verticais, é a diferença nos preços de exercício menos o crédito recebido.
Por exemplo, você está negociando um SPY 175/170 Put Spread e aceita um crédito de US $ 100. A diferença nas greves é de 5 pontos ou US $ 500 menos o seu crédito de US $ 100, então o risco máximo é de US $ 400 por spread.
Este é o único risco de spread por o contrato que precisaremos abaixo. . .
Passo 3: Divida% Atribuição de Comércio por $ Risco / Contrato.
Com ambos os números acima, simplesmente dividimos a alocação de porcentagem máxima por troca de # 1 pelo risco por contrato de # 2.
Comece o curso GRATUITO em "Preços & amp; Volatilidade "Hoje: uma compreensão completa e completa de como as opções são tarifadas e onde conseguimos nossa" vantagem "como comerciantes de opções usando percentil IV. Esta seção inclui dominar a volatilidade implícita e preços premium para estratégias específicas. Clique aqui para ver as 12 lições?
Risco máximo de US $ 1.000 por troca / $ 400 de risco máximo por contrato = 2.5 contratos.
Fácil, certo !? Agora você sabe que, com base em seu portfólio e tolerância ao risco, você pode negociar no máximo 2.5 spreads verticais no SPY.
Você pode arredondar para cima ou para baixo como quiser, mas pelo menos você tem uma diretriz melhor para usar em vez de adivinhar.
Próximos passos. . .
Gerenciar esse aspecto-chave do risco pode fazer toda a diferença no mundo em sua capacidade de trocar opções de renda por mês.
Lembre-se que este é apenas um exemplo usando um Vertical Put Spread. Se você tiver dúvidas sobre como calcular seu risco por contrato em outras estratégias como Iron Condors, basta adicioná-las à seção de comentários abaixo.
Sobre o autor.
Kirk Du Plessis.
Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Chief Trader. Anteriormente, um banqueiro de investimentos no Grupo de Incorporações e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT para BB & T Capital Markets em Washington D. C., ele é um comerciante de opções de tempo integral e investidor imobiliário.
Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimentos e ele foi visto na Revista Barron, SmartMoney e várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.
Bom artigo. Kirk, e os negócios de renda (Iron Condors, Out of the Money Credit se espalha), onde o comerciante ganhou o "pior cenário"? e reduzirá as perdas ou ajustará o comércio mais cedo? Você não alocará mais capital com base no fato de que você sabe que nunca arriscará seu cenário de perda máxima?
Mas como você pode garantir que isso não aconteça? E se o estoque salte / cai em algumas notícias da empresa que você não sabia que estava saindo. Este risco é menor nos nomes dos ETF e maiores, mas ainda está lá.
Eu posso entender isso. Mas, por exemplo, se você fosse abrir uma posição (spread de crédito ou Iron Condor) em um índice, por exemplo, onde você está arriscando 9 para fazer 1 (cerca de 90% de probabilidade de sucesso). Se você usar apenas 5% do seu capital, o potencial de lucro máximo seria um nono de 0,55%, e você teria que deduzir as comissões posteriormente. É por isso que eu argumento, talvez seja sensato usar 10% & # 8211; 15% de sua margem em uma dessas negociações, sabendo que 1- você está negociando um índice e 2- você ganhou # 8217; t deixar o comércio chegar à sua pior perda. Além disso, sim, totalmente de acordo com a sua opinião. Você não sabe o que acontecerá com um estoque após horas ou em outros eventos inesperados. E perder 5% do portfólio em um único comércio é um estilo de risco.
Obrigado pelo artigo!
Eu não concordo em usar tanto em capital, mas, novamente, todos podem ajustar o que quiserem. Também depende de quão altas sejam as suas comissões.
Fórmula muito útil para gerenciamento de dinheiro em opções de negociação. Obrigado Kirk.
Hey Vin! Fico feliz que você tenha achado útil! Quais outros tópicos em torno da negociação de opções que você gostaria de ver?
Ótimo artigo. Na maioria das vezes, vejo que novos comerciantes colocam 50% +/- de sua conta em qualquer comércio (disparando para esse home run). Às vezes, fica pior quando tentam se vingar de um comércio anterior. Esta é uma diretriz sólida para qualquer comerciante, independentemente do tamanho da conta, para considerar. Definitivamente vou compartilhar isso com algumas pessoas. Obrigado.
A vingança é perigosa e os home runs estão longe e poucos entre eles. Obrigado por passar por PCaliTrades!
Oi Kirk, obrigado, excelente artigo, como calcularia o tamanho da posição em condores de ferro, diagonais e calandras. Desculpe por colocá-los juntos em uma pergunta, mas não desejei desperdiçar o imóvel aqui.
Oi Kirk obrigado por este artigo, é ótimo! Embora eu tenha a mesma pergunta do que elkate e cliquei no link acima, mas me levou a esse mesmo artigo novamente.
Difícil de calcular um número de empresa naqueles porque a margem é variável. Eu tendem a fazer menos posições nus em geral em geral e ainda manter a margem por risco como eu falei acima.
Eu acho que vale a pena a tentativa, mesmo que leve um tempo para aumentar sua conta. Honestamente, acho que aqueles que são capazes de gerenciar contas menores farão melhor a longo prazo. Se você não consegue gerenciar de forma rentável uma conta de 20k, não está ficando mais fácil de fazer isso com uma conta de 50k. Obrigado pelo feedback.
Conheço a velha discussão & # 8211; mas acabou de encontrá-lo hoje. Perguntei-me sobre o quanto eu deveria arriscar cada comércio, então obrigado pela discussão. Corri por isso tentando responder a outra pergunta # 8211; O que você acha do kirk? Aqui está a questão. se você decidir arriscar 2% usando spreads verticais & # 8211; Isso faz a diferença (qual é uma estratégia melhor) para assumir mais contratos com um spread menor ou maior propagação com menos contratos?
Por exemplo (usando seu exemplo de SPY) & # 8211; e assumir que as matemáticas funcionam # 8211; seria melhor fazer um touro colocar o spread 209/210 e pegar 5 contratos ou um 205/210 com 1 contrato & # 8211; e o crédito é de US $ 100 em cada um, e o risco é de US $ 400? Isso faria a diferença (ignorando o extra para prémios)?
A propagação maior com menos contratos sempre é favorável se você pode fazê-lo porque significa menos comissões :)

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